Para já vou passar para aqui parte de um artigo do Determinado sobre futuros, onde se percebe perfeitamente a noção de futuro e de margem, dificilmente eu faria melhor :) :
“Um contrato de futuros é um acordo bilateral em que as partes se OBRIGAM a comprar/vender uma determinada quantidade de um bem (activo subjacente), a um dado preço, numa data futura predeterminada.
Se eu entrar longo num contrato de futuros sobre a PTC (que corresponde a 100 acções da PTC), OBRIGO-ME a comprar essas mesmas 100 acções na data de vencimento do contrato (3ª sexta-feira do mês a que diz respeito o contrato)
Como alternativa, posso fechar essa posição antes dessa data e passar essa OBRIGAÇÃO a outro
Resumindo:
O contrato de futuros em causa tem como activo subjacente acções da PTC
Cada contrato diz respeito a 100 acções
No caso dos contratos de Dezembro, tenho a OBRIGAÇÃO de comprar 100 acções na data de expiração desse contrato- 21 de Dezembro.
Até lá, o que acontece na maioria dos casos, posso vender esse contrato passando assim essa obrigação a outro.
Caso não feche posição antes da data de vencimento do contrato:
Se estiver longo nesse contrato, tenho de comprar 100 acções.
Se estiver curto, tenho de vender 100 acções. (um contrato "curto" obriga o seu detentor a dispôr de 100 acções da PTC para entrega ao comprador do contrato. Se não tiver essas 100 acções, tenho de ir comprá-las no "mercado á vista")
Até aqui é simples :O)
MARGEM
Se eu comprar 100 acções da PTC no mercado "á vista" pago "logo" 100 vezes a cotação das ditas. Por exemplo: 100*9 euros= 900 euros
Ou seja, fico com 100 acções em carteira.
Fico com menos 900 euros na conta
E se comprar um contrato de futuros correspondente a 100 acções PTC?
Bem......agora vou fingir que percebo disto :O)
Em teoria, o investimento na altura em que se faz essa "operação" é zero.
Mas....
Mas o corretor obriga-me a manter uma margem para fazer face a eventuais perdas resultantes dessa obrigação.
Neste caso, de 1 contrato de futuros sobre PTC, o corretor pede-me 221 euros.
Assim, para manter uma posição equivalente á compra de 100 acções no "mercado á vista" necessito apenas de 221 euros.
Se eu tiver 900 euros na conta, já viram que dá para comprar mais do que um contrato e assumir uma posição bastante superior ás 100 acções?
Com 442 euros posso comprar 2 contratos e assumir uma obrigação que envolve 200 acções PTC e por aí fora. Mas......começam aí os perigos....que falarei noutra altura!!!!
Margem Inicial
Montante em dinheiro ou outros activos liquidos que o cliente deve depositar na sua corretora ("margin account") de cada vez que abre uma posição. é um sinal de boa-fé do investidor e NÃO é considerado um pagamento ou compra parcial.
É, no entanto, uma percentagem do valor do contrato (pelo que pesquisei, normalmente entre 10 e 25% do contrato). Os valores das margens por contrato são decididos pela Bolsa de Derivados que os emitem. O site da BDP (Bolsa de Deivados do Porto) diz que a margem para um contrato da PTC é de 140 euros.(tambem existe a "margem spread", de que falarei noutra altura).Mas porque tenho de pagar 221 ?
Margem de Manutenção
É um valor, normalmente inferior é margem inicial, que deve ser mantido sempre em depósito na corretora. Se as posições do cliente originam perdas que fazem a sua conta assumir saldos inferiores a este valor, o corretor deve contactar o cliente de forma a que este reponha a sua conta margem. Ou então, terá de fechar posições (e leva no toutiço)
Este procedimento tem o nome de "Margin Call" (eheheh).
Logo, a corretora pede-nos um valor superior á margem predefinida pela BDP, neste caso 221 euros.
Segundo percebi a coisa resume-se a isto:
A BDP pede 140 euros á corretora.
A corretora pede-me 221 euros a mim!
Bem, o que interessa é que tenho de lá ter a "margem" e ponto final! LOL
MÉTODO DE COTAÇÃO
No mercado á vista as acções da PTC mexem-se de 0.01 em 0.01 euros. Ou seja, cêntimo a cêntimo.
Quando a PTC sobe um cêntimo o contrato de futuros sobe 1 euro. Porquê? Porque o contrato diz respeito a 100 acções. Logo, temos de multiplicar por 100 para cotar o contrato.
O "tick" é uma das muitas expressões próprias da terminologia dos mercados de futuros. Foi instituida para denominar a variação minima do contrato.
Á pergunta "Quanto é que estás a ganhar nesse contrato?" responderás muitas vezes "x ticks"
Determinado em 10/12/2001 para CIB
Ora bem... depois de termos lido esta explicação do Det sobre futuros e margens usando o caso da PTC , passemos ao caso dos activos subjacentes aos futuros no nosso jogo, que não são acções, são indices.
Obviamente, na data de vencimento não há lugar a entrega fisica, a liquidação é financeira. Aqui no jogo não nos vamos preocupar com isso para já, no real já se sabe que há que fazer roll over até à data de liquidação, ou seja, estamos comprados por exemplo em contratos DAX com vencimento em Junho, então até às 12H do dia 21 de Junho temos de vender os contratos de Junho e comprar dos de Setembro. Todos os contratos de indices que estamos a usar no nosso jogo são de vencimento trimestral exceptuando o CAC que é de vencimento mensal, e vencem sempre na 3ª sexta-feira do mês em causa.
E quando falamos de margem estamos a falar da margem total, margem inicial mais margem de manutenção.
Usando para exemplo o caso do DAX, a margem que estamos a usar no jogo é de 9000€ (embora varie entre corretoras e bancos dependendo da margem de manutenção que exigem) e cada tick que o indice mexe corresponde a 25€, é obra!
Alavancagem:
Uma das vantagens dos futuros, para além daquela obvia que é a de poder shortar, é o facto de, para a aquisição da mesma quantidade do seu subjacente, eu não necessitar de "empatar" a totalidade do valor do mesmo.
A alavancagem é o efeito "multiplicador" que os contratos de futuros permitem obter.
Uma vez que não é necessário dispôr do valor total do contrato, mas apenas de uma fracção, é possivel controlar mais activos através dos futuros do que no mercado "á vista". Mas atenção que fica tudo multiplicado: os activos, os ganhos e as perdas!
Ou seja, se eu investisse em DAX sem alavancagem, e partindo de uma cotação DAX na ordem dos 2900 teria que investir:
2900 x 25 = 72 500€ (25€ o tick)
mas posso fazê-lo(posso mas não devo...) com apenas 9000€, ou seja a alavancagem maxima aqui é de 8 (72500:9000=8)
Esta alavancagem é demasiado elevada, uma variação de 1% no DAX implicaria uma variação de 8% na minha conta se eu alocasse apenas 9000€ por contrato, e mais, não teria nenhuma margem de manobra, abria o negocio e se ele não corresse bem desde o primeiro momento já estava a ter uma margin call (e já me estou a ver com cara de parva perguntando: o quê????? Atão ainda agora comecei... lol), esta situação era até inviável.
Como no jogo atribuimos a cada jogador o dobro da margem necessária estamos a usar uma alavancagem, partindo do DAX a 2900, de:
72 500:18 000=4
e, quanto a mim, é o maximo de alavancagem que devemos usar, por outras palavras, não devemos arriscar em futuros DAX se não dispusermos, pelo menos, de um valor equivalente ao dobro da margem exigida, 18 000€. E mesmo assim isto não é fácil e é preciso consciencializar os riscos antes de partir para esta aventura...
Daí o jogo, joguem muito primeiro... :)
Margem que estamos a usar, já se sabe que varia entre corretoras, e valor do tick(ou ponto):
DAX.........9000€..........25€
CAC.........3000€..........10€
DEX.........3000€..........10€
mini DJ.....$2900..........$5
mini NAS.. $2250..........$20
mini S&P...$4300..........$50
E para já é tudo, depois posto mais umas coisinhas :), se os experts tiverem algum reparo a fazer, força! eu não percebo assim tanto disto, tambem estou aprendendendo :)
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