Por: Diogo Castro (0) em 2009-08-03 Ver mais comentários do mesmo Autor Comente este artigo ou coloque uma questão Artigo visto 3839 vezes | Acesso Livre

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Comentário Técnico:

A JMT tem a seguinte situação nas 3 time-frames de referência:
- Padrão de alta de Longo Prazo
- Padrão de alta de Médio Prazo
- Padrão de alta de Curto prazo

Curiosamente, o seu padrão é muito diferente de outras cotadas, já que a JMT ainda em Setembro de 2008 bateu máximos a 6.57€, passando o primeiro ano da crise financeira internacional quase que "imune" às quedas generalizadas dos mercados. 
O seu movimento de queda foi também diferente da generalidade do mercado, com uma queda muito rápida de -57% em menos de 2 meses para um mínimo a 2.80€, seguindo-se uma recuperação, nova queda mas não para novos mínimos e acompanhando depois a recuperação geral dos mercados com uma subida de +81% até aos 5.09€ que são o máximo relativo actual.

Utilizando retraces de Fibonacci tal como nas recentes análises, podemos ver que a recuperação testou os 4 níveis e que os 61.8% de Fib são quase milimetricamente o máximo relativo (5.09€ vs 5.12€):


Gráfico produzido com MetaStock™, software de Análise Técnica Profissional.

De qualquer forma, para se ter a verdadeira noção de longo prazo na JMT necessitamos de um gráfico mais abrangente em que se pode notar a tendência primária de alta e como a crise dos mercados a afectou (neste caso, pouco afectou o layout geral):


Gráfico produzido com MetaStock™, software de Análise Técnica Profissional.

O que aconteceu na JMT, é que circulava num canal de tendência ascendente desde 2003 a 2008, a crise dos mercados fez com que a JMT quebrasse esse padrão, mas mesmo assim não invalidou a tendência primária, e veremos mais à frente que os fundamentais corroboram esta situação.

A situação de médias móveis é bullish, com a ema50 acima da ema200, ambas com inclinação positiva e com a JMT a cotar acima de ambas.

Numa óptica mais de curto prazo, tivemos a primeira fase do movimento ascendente com uma subida de 3 meses delimitada por um suporte ascendente depois quebrado e com um máximo relativo já referido a 5.09€. Os últimos 3 meses tem sido de regime lateral, onde podemos com uma certa consistência considerar a área genérica dos 4.50€ como suporte e a área dos5.00€ como resistência, ambos os limites com cerca de 3 ou 4 testes até ao momento, sendo que a resistência está neste momento mais uma vez a ser testada.

O padrão lateral em que a JMT se encontra, tem uma amplitude de 0.50€, pelo que uma ruptura em alta projectará o papel para os 5.50€, um cenário provável de acontecer no curto prazo, visto que existe também uma pequena triangulação ascendente (últimas 5 velas).


Gráfico produzido com MetaStock™, software de Análise Técnica Profissional.

Desta forma, todo o padrão técnico da JMT se apresenta bastante saudável, com tendência de alta nas 3 time frames, possibilidades de breakout no curto prazo e possíveis novos desenvolvimentos positivos após breakout.

Comentário Fundamental:

A JMT apresentou os seus resultados semestrais no passado dia 27 de Julho, os resultados foram fortes e ligeiramente acima das estimativas dos analistas embora sem grandes surpresas estruturais:



As vendas em Portugal foram ligeiramente acima do esperado assim como as margens, e simultaneamente na Polónia os resultados foram marginalmente abaixo do esperado (margens EBITDA da Bierdronka ligeiramente abaixo do esperado e aumento de custos associados com a variação do Zloty), embora esta situação crie um offset positivo de forma consolidada, numa empresa que está a consolidar de forma consistente resultados fortes e margens em ascensão. O passivo manteve-se controlado praticamente sem variação e a situação de caixa mantém-se saudável.

No contexto de analistas institucionais que cobrem este papel (11 departamentos de research no total), o consenso geral é positivo, e o target médio ronda os 5.15€ a 12 meses, embora possivelmente esta média não englobe já todos os upgrades desde a apresentação de resultados, sendo assim a situação de estimativas para os próximos 3 anos é a seguinte neste momento:



O sector a nível europeu cota com um PER estimado de 16 (FY09), se considerarmos um EPS estimado na JMT de 0.26€ para 2009 e de 0.31€ para 2010, o papel negoceia com um múltiplo de 19 (FY09) e 16 (FY10), tendo em conta o contexto próprio da empresa e dos mercados a que está exposta, parece-me empiricamente que está cotada a valores consistentes com o seu valor.

Notas:
Tecnicamente a JMT mantém-se bastante forte, demonstrando uma tendência bullish nas 3 time-frames de referência mas acima de tudo uma grande força relativa de médio prazo face aos benchmarks, claramente com uma situação de todo diferente do resto do mercado (pela positiva). O seu comportamento tem sido também bastante técnico, com reacções aos valores de referência e a obedecer a sinais com boa taxa de acerto.
Em termos fundamentais, a empresa mostra-se consistente e bastante forte a todos os níveis, no entanto isso está já reflectido na sua cotação de alguma forma. 
Num contexto de recuperação do mercado geral, penso que a JMT deverá continuará a bater o mercado, sendo das empresas mais fortes que analisei recentemente a nível nacional. Numa outra óptica, num contexto de correcção do mercado, a JMT parece-me um bom papel para posicionamento a múltiplos mais baixos, visto que qualquer correcção técnica neste papel será em contra-ciclo com o seu contexto fundamental.

Análise elaborada por Diogo Castro, coordenada por Pedro Miranda.

bons negócios,

Diogo Castro
www.clubeinvest.com

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